¿Alguna vez ha observado que los números de su cuenta de ahorros permanecen exactamente iguales, mientras que la sensación de lo que esos números realmente pueden comprar se reduce silenciosamente? Nada en la declaración cambió. Y, sin embargo, un viaje que hace unos años parecía asequible ahora parece exagerado. Una compra para la que estaba ahorrando sigue alejándose un poco más. Si esa experiencia le suena familiar, ya comprende el meollo de lo que queremos hablar aquí; incluso si nadie nunca le puso un nombre.
Para muchos inversionistas internacionales, y especialmente para los lectores de América Latina, esta no es una preocupación abstracta. Es una experiencia vivida. Así que vayamos más despacio y pensemos en ello honestamente: qué efecto real tiene la devaluación de la moneda en su poder adquisitivo, por qué un activo denominado en dólares se comporta de manera diferente y dónde encajan los bienes raíces; y no encaja; en esa foto. Esta es una pieza conceptual destinada a ayudarle a pensar con mayor claridad. No se trata de un asesoramiento financiero ni de inversión, y le indicaremos los profesionales adecuados más de una vez a lo largo del camino.
¿Qué efecto tiene la devaluación en el poder adquisitivo?
La devaluación es una idea sencilla envuelta en una palabra intimidante. Cuando su moneda local se debilita frente al dólar estadounidense, cada unidad de sus ahorros simplemente compra menos dólares que antes. El dinero de tu cuenta no ha desaparecido. Su alcance se ha reducido.
Eso es importante porque muchas de las cosas que la gente quiere comprar o mantener tienen un precio en dólares, directa o indirectamente. Bienes importados. Viajar. Ciertas inversiones. Y, lo que es relevante aquí, los bienes raíces valorados en dólares. Si sus ahorros locales compran menos dólares con el tiempo, también compran menos de cualquier cosa medida en dólares. El saldo de la cuenta puede parecer estable y saludable en términos locales, mientras pierde silenciosamente terreno en lo que puede alcanzar en el exterior.
Por eso el tema de la devaluación de la moneda y el sector inmobiliario estadounidense surge con tanta frecuencia en las conversaciones con inversores internacionales. No es que la gente esté persiguiendo algo exótico. Están respondiendo a un instinto muy humano: mantener al menos parte de aquello por lo que han trabajado en una forma que no disminuya cada vez que el tipo de cambio se vuelve en su contra.
Por qué un activo denominado en dólares se comporta de manera diferente
Aquí está la distinción con la que vale la pena sentarse. Un activo duro denominado en dólares; digamos, una propiedad en los Estados Unidos; tiene un precio en una moneda que no se ha debilitado de la misma manera que lo podría haber hecho su moneda local. Entonces, cuando se mide su valor con respecto a su moneda local, puede verse muy diferente de los ahorros locales que han estado perdiendo poder adquisitivo en dólares.
Pero; y ésta es la parte que se salta en las conversaciones entusiastas; el valor de ese mismo activo en dólares aún puede aumentar o disminuir. Una casa estadounidense está expuesta al mercado inmobiliario estadounidense: oferta y demanda locales, tasas de interés, la salud de una ciudad o vecindario en particular, la condición del edificio en sí. Cotizar en dólares no es lo mismo que estar seguro. Simplemente significa que el activo está respondiendo a un conjunto de fuerzas diferente al de su moneda local.
Así que en realidad hay dos cuestiones separadas entrelazadas. Una tiene que ver con la moneda: ¿en qué unidad de medida se guarda su riqueza? La otra tiene que ver con el activo: ¿es ésta una propiedad sólida en un mercado que tú comprende? Ambos importan, y confundirlos es donde la gente se mete en problemas. Un activo denominado en dólares cambia su exposición cambiaria. No elimina el riesgo de mercado. Ésta es una de las razones más claras por las que vale la pena examinar detenidamente la idea de los activos denominados en dólares en las conversaciones de América Latina en lugar de tratarla como una respuesta simple.
El sector inmobiliario como una herramienta entre varias
Sería fácil leer hasta aquí y concluir que comprar propiedades en Estados Unidos es la respuesta al debilitamiento de la moneda local. No lo es; y cualquier asesor que sea sincero con tú lo dirá.
El sector inmobiliario es una herramienta entre varias. Hay cuentas bancarias denominadas en dólares. Tenencias financieras diversificadas en diferentes monedas y clases de activos. Otros instrumentos que un profesional autorizado podría analizar con tú en función de sus objetivos, su cronograma y el riesgo con el que realmente puede vivir. Cada uno de ellos tiene un perfil diferente de costo, liquidez y complejidad.
Lo que distingue a los bienes raíces es que son un activo tangible que se puede usar, alquilar o conservar a lo largo de generaciones; y resulta que tiene un precio en dólares. Lo que pide a cambio es paciencia, capital y tolerancia por el hecho de que no se puede vender una casa de la misma manera que se vende una acción. El marco honesto no es "bienes raíces versus todo lo demás". La pregunta es "¿dónde, si es que cabe, un activo en dólares fuertes dentro de un plan más amplio que un profesional calificado le ayude a construir?" Las personas que hablan de querer proteger los ahorros de la inflación con bienes raíces generalmente buscan ese plan más amplio, incluso si inician la conversación con una sola propiedad en mente.
Los riesgos y límites de este pensamiento
Queremos tener cuidado aquí, porque este es exactamente el tipo de tema en el que el entusiasmo supera a la cautela. Así que mencionemos los límites claramente.
La propiedad no es líquida. Si necesitas tu dinero rápidamente, una casa es uno de los lugares más lentos para tenerlo aparcado. Vender lleva tiempo y es posible que no se realice al precio o en el momento que tú prefiere.
La propiedad conlleva costos continuos. Impuestos, seguros, mantenimiento, gestión si estás lejos. Estos no se detienen porque el mercado está tranquilo y reducen cualquier beneficio que puedas imaginar.
La propiedad puede perder valor. Una casa valorada en dólares aún puede bajar en dólares. Los mercados tienen razón. Los barrios cambian. No existe una versión de esto en la que el valor solo se mueva en una dirección.
Y el momento cambiario es realmente incierto. Nadie sabe con certeza hacia dónde se dirige el tipo de cambio. Patrones del pasado; incluso los largos y familiares; no garantizan el futuro. Cualquiera que le diga que puede cronometrar una moneda con confianza está vendiendo una certeza que no existe.
Un ejemplo simple de cómo el tiempo afecta el valor
Utilicemos un ejemplo ilustrativo deliberadamente simplificado; no es una predicción y no está vinculado a ninguna moneda o tipo de cambio específico. Imaginemos a alguien cuya moneda local pierde una gran parte de su valor frente al dólar a lo largo de un lapso de años. Para esa persona, los ahorros mantenidos sólo en moneda local comprarían muchos menos dólares al final de ese tramo que al principio. Mientras tanto, un activo cotizado en dólares adquirido anteriormente se mediría en la moneda que se mantuviera firme.
Ahora dale la vuelta. Imaginemos que, en cambio, la moneda local se fortalece o que el mercado inmobiliario se debilita en términos de dólares. La misma medida que parecía astuta en un escenario parece costosa en el otro. Ésa es la cuestión: el resultado depende en gran medida de cuándo suceden las cosas y del propio mercado inmobiliario; ninguno de los cuales nadie controla. La ilustración muestra un mecanismo, no una promesa.
¿Por qué esto no es una garantía contra pérdidas?
Lo diremos directamente, porque es la frase más importante aquí: nada de lo descrito en este artículo lo protege contra pérdidas, y nada aquí debe leerse como una cobertura que seguramente funcionará. Un activo denominado en dólares cambia la moneda en la que se encuentra su exposición. No elimina la posibilidad de que el activo en sí pierda valor, que los costos se acumulen o que el momento juegue en su contra. Enmarcar los bienes raíces como protección o como cobertura garantizada sería deshonesto, y no es lo que estamos diciendo. Es una consideración; útil de entender, nunca una promesa.
Preguntas para discutir con un profesional financiero
Si esta forma de pensar resuena, el siguiente paso productivo no es actuar; es hacer mejores preguntas a alguien calificado para responderlas. Algunos que vale la pena llevar a un profesional financiero autorizado:
¿Qué parte de mi riqueza, si la hay, tiene sentido mantener en dólares, teniendo en cuenta mis objetivos y mi cronograma? ¿Cómo se adapta la iliquidez a mi situación? ¿Me podrían obligar a vender en un mal momento? ¿Cuáles son los costos totales de mantenimiento y cómo se comparan con otras opciones? ¿Cómo interactúa esto con los impuestos y regulaciones en mi propio país y en los EE. UU.? Y honestamente; ¿Son los bienes raíces la herramienta adecuada para mí o algo más líquido me serviría mejor?
Dónde obtener asesoramiento financiero cualificado
Esta es la parte que no podemos enfatizar lo suficiente. El razonamiento de este artículo es conceptual. Tu situación es específica; tus ingresos, tus obligaciones, tu jurisdicción, tu tolerancia al riesgo, tus planes familiares. Nada de eso puede solucionarse mediante un artículo, y no debería ser así.
Lleve estas preguntas a un profesional financiero autorizado; idealmente alguien que comprenda tanto las reglas de su propio país como el contexto estadounidense, ya que las decisiones transfronterizas afectan dos sistemas a la vez. Un asesor calificado, junto con el abogado, contador público certificado o prestamista adecuado, pueden analizar el panorama completo y decirle si algo de esto realmente se adapta a su vida. Esa es una conversación que vale la pena tener adecuadamente, no una decisión que se debe tomar a partir de una publicación de blog.
El papel de Verity es más limitado y práctico: una vez que haya analizado las finanzas con los profesionales adecuados, podemos ayudarle a comprender el lado inmobiliario del panorama; cómo funciona el mercado estadounidense, qué implica ser propietario en el extranjero y cómo una decisión inmobiliaria podría ajustarse a la estrategia que ha elaborado. Si le resulta útil pensar en esa parte con alguien, estaremos encantados de hablar. Sin presión ni sustituto del asesoramiento profesional que debería ser lo primero.
Este artículo es educativo y no es un consejo legal, fiscal, financiero o de inmigración. Para su situación específica, lo mejor es consultar a un profesional autorizado (abogado, contador público certificado, prestamista o asesor, según corresponda).
